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　　摘要：

　　2022 年分红的预估：根据5 月18 日的数据，2022 年全年沪深300 的分红点数约为88.09点，股息率2.21%；上证50 的分红点数约为77.83 点，股息率2.83%；中证500 的分红点数约为101.76 点，股息率1.76%。

　　基差建议：根据5 月18 日的数据，剔除分红后IF 次月合约(IF2206)、当季合约(IF2209)、下季合约(IF2212)的年化折溢价率分别为-2.99%、-0.29%、-0.79%；剔除分红后IH 次月合约(IH2206)、当季合约(IH2209)、下季合约(IH2212)年化折溢价率分别为4.07%、2.67%、1.84%；剔除分红后IC 次月合约(IC2206)、当季合约(IC2209)、下季合约(IC2212)年化折溢价率分别为-7.64%、-5.90%、-5.97%。本周当月合约交割，下周7 月合约上市，由于分红集中在7 月合约期间，上市初期价格可能高估，本周空头开仓选择远月合约更为合算，下周可以关注7 月合约空头配置机会。

　　移仓建议：根据5 月18 日的数据，剔除分红后IF 当月合约(IF2205)移仓至次月合约(IF2206)、当季合约(IF2209)、下季合约(IF2212)的年化移仓成本分别为0.16%、-0.42%、0.39%；剔除分红后IH 当月合约(IH2205)移仓至次月合约(IH2206)、当季合约(IH2209)、下季合约(IH2212)的年化移仓成本分别为-5.44%、-2.97%、-2.00%；剔除分红后IC 当月合约(IC2205)移仓至次月合约(IC2206)、当季合约(IC2209)、下季合约(IC2212)的年化移仓成本分别为5.60%、5.40%、5.69%。本周当月合约到期，持有当月合约需尽快移仓，IF、IC 合约空头移仓选择远月成本较低，IH 合约空头移仓选择次月收益更高。

　　期权波动率校正：截至5 月18 日分红校正后，IO2206 看涨期权加权隐含波动率上升2.91%，IO2206 看跌期权加权隐含波动率下降1.80%；IO2206 看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升5.97%，修正幅度相较于4 月27 日有所回落；IO2207 看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升10.26%。

（文章来源：中信期货）

文章来源：中信期货

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